Business

Hoạt động kinh doanh cổ phần tư nhân của Goldman Sachs từng là một ‘hộp đen’, nhưng bây giờ nó đang mở ra

Cái tên Goldman Sachs gợi đến hình ảnh các ông chủ ngân hàng đầu tư giày trắng cắt các thương vụ M&A trị giá hàng tỷ đô la hoặc bảo lãnh phát hành các đợt chào bán công khai lần đầu lớn.

Hoặc nó có thể gợi nhớ đến các sàn giao dịch khổng lồ của Goldman, nơi cổ phiếu, trái phiếu, hàng hóa và tiền tệ được mua và bán thay mặt cho các khách hàng tổ chức và các cá nhân giàu có.

Đối với các nhà đầu tư, Goldman Sachs Group Inc.
GS,
+ 2,26%

là một trong hai ngân hàng duy nhất, cùng với JPMorgan Chase & Co.
JPM,
+ 2,13%
,
nằm trong số 30 cổ phiếu blue-chip trong Chỉ số Công nghiệp Dow Jones
DJIA,
+ 0,05%
.

Ít thấy hơn là vai trò của Goldman với tư cách là một người chơi chính trong lĩnh vực kinh doanh cổ phần tư nhân.

‘Vốn cổ phần tư nhân là một hộp đen đối với Goldman Sachs và các ngân hàng lớn khác trong lĩnh vực kinh doanh. Không có nhiều minh bạch hoặc công bố thông tin, mặc dù trong vài quý vừa qua, ngân hàng đã tăng cường tính minh bạch và công bố thông tin một chút. Nhưng nhìn chung, các nhà đầu tư đã ấn định cho Goldman Sachs một mức bội số thấp hơn so với các doanh nghiệp minh bạch hơn và được quản lý chặt chẽ hơn một chút. ‘


– Ellen Hazen, FLPutnam Investment Management Co.

Goldman cung cấp cái nhìn sơ lược về các hoạt động của mình trong cổ phần tư nhân và các lựa chọn thay thế khác trong hồ sơ và trình bày, với 416 tỷ đô la tài sản đang được giám sát tính đến ngày 30 tháng 9, tăng khoảng 100 tỷ đô la kể từ đầu năm 2020.

Dưới thời Giám đốc điều hành David Solomon, Goldman đã đưa các đơn vị đầu tư thay thế ra khắp công ty và nhóm chúng lại dưới tên Goldman Sachs Asset Management. Đơn vị được dẫn dắt bởi Julian C. Salisbury, người đứng đầu toàn cầu về quản lý tài sản và là thành viên của ủy ban quản lý tổng thể của Goldman. Hoạt động kinh doanh lựa chọn thay thế bao gồm đơn vị ngân hàng thương mại trước đây đã dẫn đầu các vụ mua lại lớn trong quá khứ, cũng như nhóm các tình huống đặc biệt, bất động sản và hoạt động tăng trưởng vốn chủ sở hữu.

Goldman so với các nhà lãnh đạo cổ phần tư nhân

Goldman Sachs lần đầu tiên trình bày chi tiết về doanh nghiệp tại cuộc họp các nhà đầu tư vào tháng 1 năm 2020, khi tiết lộ 320 tỷ USD tài sản thay thế dưới sự giám sát.

Con số đô la đó đã đặt nó vào cùng sân chơi bóng với các công ty cổ phần tư nhân lớn, cụ thể là Apollo Global Management
MỘT PO,
+ 1,20%
,
với 331 tỷ đô la tài sản đang được quản lý, hay AUM, tính đến gần cùng ngày; Nhóm Blackstone
BX,
-1,40%
,
với AUM là 571 tỷ đô la; KKR & Co.
KKR,
-0,01%
,
với 218 tỷ đô la của AUM; và Carlyle Group
CG,
-2,51%
,
có 224,4 tỷ đô la AUM. AUM của Goldman đặt nó trước các đơn vị đầu tư thay thế tại các ngân hàng lớn khác của Hoa Kỳ.

Mặc dù các nhà đầu tư tổ chức đã biết về các đợt mua lại của Goldman và các hoạt động khác trên thị trường tư nhân và các lựa chọn thay thế, nhưng thật khó để họ đặt giá trị bằng một đô la vào bất kỳ khoản lợi nhuận nào được tạo ra.

Đó là bởi vì các nhà quản lý quỹ đầu tư tư nhân hoạt động thông qua quan hệ đối tác tư nhân để mua và bán các công ty tư nhân, thường ở mức giá không được tiết lộ. Theo quy định, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch cũng hạn chế truyền thông tiếp thị về các quỹ đầu tư tư nhân chỉ cho các nhà đầu tư được công nhận, thay vì thông qua các tuyên bố cho công chúng.

Ellen Hazen, giám đốc chính và quản lý danh mục đầu tư tại FLPutnam Investment Management Co., cho biết: “Vốn cổ phần tư nhân là một chút ô đen đối với Goldman Sachs và các ngân hàng lớn khác trong ngành kinh doanh”. Trong vài quý, ngân hàng đã tăng cường tính minh bạch và công bố thông tin một chút. Nhưng nhìn chung, các nhà đầu tư đã ấn định cho Goldman Sachs một bội số thấp hơn so với các doanh nghiệp minh bạch hơn và được quản lý chặt chẽ hơn một chút ”.

Một bộ mặt công khai hơn cho cổ phần tư nhân

Ban lãnh đạo ngân hàng thừa nhận rằng họ còn nhiều việc phải làm để được biết đến như một lực lượng chính trong không gian cổ phần tư nhân.

“Chúng tôi thực sự là một cầu thủ có quy mô [in alternatives], ”Giám đốc điều hành của Goldman, John Waldron, cho biết vào tháng 6 tại Hội nghị Quyết định Chiến lược Bernstein. “Chúng tôi đã là một trong bốn cầu thủ hàng đầu. Nó không nổi tiếng, bởi vì chúng tôi có một công ty lớn. Chúng tôi làm rất nhiều thứ, và chúng tôi có thể không có mục đích khi nói về kinh doanh các lựa chọn thay thế như một doanh nghiệp độc lập. “

Về mặt này, công ty cho biết họ đã huy động được hơn 90 tỷ đô la vốn để đạt được mục tiêu 150 tỷ đô la vào năm 2024 cho hoạt động kinh doanh thay thế của mình. Kể từ khi đặt ra mục tiêu gây quỹ 150 tỷ đô la vào năm 2020, nó đã thu hút được nguồn vốn mới trước thời hạn.

Heather Miner, giám đốc điều hành cho biết: “Nếu chúng tôi đang thực hiện các khoản đầu tư cổ phần tư nhân, chúng tôi đang thực hiện chúng dưới hình thức kinh doanh quản lý tài sản và trong một công trình mới, nơi chúng tôi huy động vốn bằng vốn khách hàng và một phần vốn công ty,” Heather Miner, giám đốc điều hành cho biết quan chức của Goldman Sachs Asset Management, trong một cuộc phỏng vấn với MarketWatch. “Đó là một mấu chốt quan trọng – để có được sự rõ ràng hơn và một doanh nghiệp đầu tư thống nhất mà chúng ta có thể phát triển. Chúng tôi có một tổ chức gắn kết hơn với chiến lược rõ ràng ”.

Việc kinh doanh các lựa chọn thay thế cũng nhằm mục đích khai thác sự hiệp lực ở những nơi khác trong ngân hàng. Ví dụ, đơn vị ngân hàng đầu tư của Goldman hoặc doanh nghiệp quản lý tài sản và tiêu dùng của nó có thể mang lại cho khách hàng những cơ hội tiềm năng trong các khoản đầu tư thay thế.

Nhìn thấy: Goldman Sachs đang xây dựng chủ đề đầu tư đột phá với bộ ba ETF mới

Đặt cược vào Yankees và Polo

Một số cột mốc quan trọng đối với hoạt động cổ phần tư nhân của Goldman bao gồm tài trợ cho Polo Ralph Lauren
RL,
+ 2,39%

vào năm 1994 bằng cách mua 28% cổ phần của công ty với giá 135 triệu đô la, như New York Times đã đưa tin vào thời điểm đó. Năm 1998, ngân hàng chính thức đưa ra biểu ngữ Ngân hàng Thương gia Goldman Sachs.

Goldman ủng hộ việc ra mắt Mạng lưới Thể thao và Giải trí Yankees vào năm 2001 và đầu tư vào gã khổng lồ dịch vụ ăn uống Aramark
ARMK,
-0,55%

vào năm 2006.

Vào trước cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu, vào năm 2007, Goldman đã huy động được 20 tỷ đô la cho quỹ mua lại GS Capital Partners VI LP, khiến nó trở thành một trong những quỹ đầu tư tư nhân lớn nhất vào thời điểm đó.

Các ngân hàng sau đó được tập hợp lại sau khi Luật Dodd-Frank theo sau sự sụp đổ của Lehman Brothers vao năm 2008.

‘Chúng tôi thực sự là một cầu thủ có quy mô [in alternatives]. Chúng tôi đã là một trong bốn người chơi hàng đầu. Nó không nổi tiếng, bởi vì chúng tôi có một công ty lớn. Chúng tôi làm rất nhiều thứ, và chúng tôi có thể không có mục đích khi nói về kinh doanh các lựa chọn thay thế như một doanh nghiệp độc lập. ‘


– John Waldron, Goldman Sachs

Sau cuộc khủng hoảng, nhiều nhóm cổ phần tư nhân tại các ngân hàng lớn đã bị loại bỏ hoặc thu hẹp quy mô hoạt động.

Trong khi Goldman Sachs vẫn tiếp tục hoạt động kinh doanh, nhiều chủ ngân hàng của nó đã rời đi và thành lập các công ty cổ phần tư nhân của riêng họ.

MarketWatch First Take (tháng 3 năm 2013): Buffett out-Goldmans Goldman

Trong số đó, Milton Berlinski và Peter Aberg đồng sáng lập Reverence Capital Partners vào năm 2013, và Gerry Cardinale ra mắt RedBird Capital Partners vào năm 2014.

Ngày nay, động cơ của Goldman là được các nhà đầu tư đánh giá là một doanh nghiệp có nguồn thu nhập dồi dào từ hoạt động kinh doanh quản lý tài sản béo bở, chứ không phải là một nhà tạo ra thu nhập đầu tư cổ phiếu từ các quỹ tư nhân không rõ ràng.

Goldman đang nỗ lực để có được lợi nhuận từ các tài sản vốn tư nhân của mình khi bán các vị thế và chuyển các khoản đầu tư ra khỏi bảng cân đối kế toán của mình sang các phương tiện của bên thứ ba. Hoạt động đó làm giảm vốn cấp 1 của vốn chủ sở hữu phổ thông, do đó vốn cấp 1 giảm xuống để cải thiện hiệu suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu.

Vốn cấp 1 là vốn cốt lõi được giữ trong quỹ dự trữ của nó. Tỷ lệ vốn cấp 1 so sánh vốn tự có của một ngân hàng và các khoản dự trữ được công bố với tổng tài sản có trọng số rủi ro theo quy định ngân hàng Basel III. Đó là một thước đo sức mạnh của một ngân hàng chống lại sự gián đoạn thị trường và nhằm đảm bảo một ngân hàng có thể chịu lỗ mà sự ổn định tổng thể của nó không bị đe dọa.

Trong khi đó, Goldman đã âm thầm huy động các quỹ mới hơn bao gồm quỹ tín dụng trị giá 14 tỷ USD có tên West Street Strategic Solutions Fund I, quỹ lớn nhất kể từ cuộc khủng hoảng tài chính, theo báo cáo gần đây của Bloomberg. Quỹ nợ lửng năm 2017 của nó, GS Mezzanine Partners VII, đã thu về 13 tỷ đô la. Cùng năm đó, nó đã huy động được 7 tỷ đô la cho quỹ mua lại West Street Capital Partners VII. Theo một hồ sơ, công ty đã tiết lộ kế hoạch huy động West Street Capital Partners VIII vào cuối năm 2020.

Vào cuối tháng 9, Goldman đã mua lại Petershill Partners PLC
PHLL,
+ 0,31%

đơn vị đại chúng ở Anh. Doanh nghiệp mua lại cổ phần thiểu số trong các công ty cổ phần tư nhân, có giá trị vốn hóa thị trường khoảng 5 tỷ đô la.

FL Putnam’s Hazen cho biết họ không bao gồm bất kỳ cổ phiếu nào của Goldman Sachs trong danh mục cổ phiếu được quản lý của mình, nhưng nó thừa cân về tài chính bao gồm JPMorgan, Morgan Stanley
CÔ,
+ 2,49%

và Ngân hàng Hoa Kỳ
BAC,
+ 1,94%

vì triển vọng thu nhập lãi thuần từ các khoản cho vay cao hơn khi lãi suất tăng, cũng như quy mô và hiệu quả mà họ cung cấp với tư cách là những người chơi lớn.

“Cổ phần tư nhân không phải là một mảng kinh doanh quan trọng đối với các ngân hàng lớn khác,” Hazen nói. “Lý do cốt lõi để sở hữu chúng là đường cong lợi suất dốc hơn sẽ giúp ích cho tất cả các ngân hàng”.

Nhìn chung, các ngân hàng đều dẫn đầu trong các lĩnh vực của họ, cho dù là ngân hàng thương mại hay ngân hàng tiêu dùng hay quản lý tài sản tư nhân, bà nói. “Họ có thể sẽ phát triển nhanh hơn lĩnh vực tài chính cốt lõi bởi vì họ là những nhà lãnh đạo có thể tận dụng thị phần và thu hút nhân tài giỏi,” Hazen nói.

Nhìn thấy: Khi Goldman Sachs vượt qua dự báo của Phố Wall, cổ phiếu tăng

Goldman nêu chi tiết về tài sản vốn tư nhân

Goldman Sachs Asset Management hoạt động như một trong bốn trụ cột chính của ngân hàng, bên cạnh thị trường toàn cầu, ngân hàng đầu tư, quản lý người tiêu dùng và tài sản.

Tại ngày hội nhà đầu tư năm 2020, Goldman cho biết tỷ lệ hoàn vốn nội bộ ròng trung bình của họ, hay IRR, trên các khoản đầu tư cổ phiếu tổng cộng là 15,5% mỗi năm và tỷ suất sinh lợi từ tín dụng tư nhân kể từ cuộc khủng hoảng tài chính là 9,8%.

Trong một bản cập nhật về mục tiêu này trong cuộc gọi thu nhập quý 3 vào ngày 15 tháng 10, ngân hàng cho biết họ đã huy động được 90 tỷ đô la so với mục tiêu 150 tỷ đô la, khi hoạt động kinh doanh quản lý tài sản của họ đạt 1,7 nghìn tỷ đô la.

“Chúng tôi tiếp tục chuyển đổi hoạt động kinh doanh lựa chọn thay thế của mình sang nhiều quỹ bên thứ ba hơn và chúng tôi đã đạt được động lực khi dành một lượng lớn thời gian cho các khách hàng tổ chức mới và hiện tại,” Giám đốc điều hành Solomon cho biết trong cuộc gọi.

Kể từ ngày nhà đầu tư năm 2020, Goldman đã thu hoạch được khoảng 16 tỷ đô la trong các vị trí tư nhân, bù đắp bằng 9 tỷ đô la đánh dấu danh mục đầu tư và bổ sung 5 tỷ đô la từ hỗ trợ quỹ sớm và các cam kết khác, Solomon cho biết trong cuộc gọi thu nhập quý 3 của ngân hàng. Ngân hàng cho biết vốn ngụ ý của họ liên quan đến tổng số quyền sở hữu ở cả vị trí tư nhân và nhà nước kể từ ngày nhà đầu tư năm 2020 đạt tổng cộng 8 tỷ đô la.

Solomon cho biết: “Chúng tôi tiếp tục có tầm nhìn về 2,8 tỷ đô la bán tài sản tư nhân gia tăng tương ứng với 2 tỷ đô la giảm vốn,” Solomon nói.

Trong bình luận của mình vào tháng 6, COO Waldron cho biết công ty tiếp tục “rất có mục đích” về việc giảm bảng cân đối kế toán, giảm cường độ vốn và chuyển sang cách tiếp cận dựa vào quỹ nhiều hơn.

“Bạn đang thấy chúng tôi tiến rất xa trong việc loại bỏ tài sản ra khỏi bảng cân đối kế toán và thay thế những tài sản đó vào các bộ phận khác của công ty hoặc khả năng bảng cân đối kế toán đó ở các bộ phận khác của công ty hoặc vào quỹ của bên thứ ba, nơi chúng tôi có thể đầu tư cùng với một cách thức hiệu quả hơn về vốn, ”Waldron nói. “Vì vậy, chúng tôi cảm thấy tuyệt vời về sự tiến bộ. Chúng tôi đang nhận được sự tiếp thu rất tốt trong thị trường huy động vốn của bên thứ ba. Và tôi nghĩ đó sẽ là một công việc kinh doanh. Nó sẽ mang lại giá trị to lớn cho công ty theo thời gian. “

Đọc tiếp: Lạm phát cao hơn có thể là một ‘món quà Giáng sinh’ cho các ngân hàng và công ty bảo hiểm – nhưng cho đến một thời điểm nào đó, nhà sản xuất giao dịch cho biết

https://www.marketwatch.com/story/goldman-sachss-private-equity-business-has-been-a-black-box-but-now-its-opening-up-11637613385?rss=1&siteid=rss Hoạt động kinh doanh cổ phần tư nhân của Goldman Sachs từng là một ‘hộp đen’, nhưng bây giờ nó đang mở ra

snopx

Inter Reviewed is an automatic aggregator of the all world’s media. In each content, the hyperlink to the primary source is specified. All trademarks belong to their rightful owners, all materials to their authors. If you are the owner of the content and do not want us to publish your materials, please contact us by email – admin@interreviewed.com. The content will be deleted within 24 hours.

Related Articles

Leave a Reply

Your email address will not be published. Required fields are marked *

4 × 5 =

Back to top button